第六次加息温柔一刀

2007年的最后一次加息终于在众所期盼中来临，这次央行加息的是在11月份CPI达到6.9%的背景下出台的，从11月结束到加息日12月21日已经有了三周的政策时滞，而且这次加息的力度太小，只能称之为温柔一刀或者是一记粉拳。

2007年的第六次加息幅度是0.27%，是仍然采用最低的加息幅度，加息后一年期存款基准利率为4.14%，这次加息主要是针对中短期的存款进行了利率上调，对二年期、三年期存款，仅加息0.18%，而对五年期存款仅加息0.09%到5.85%，而对公积金贷款和五年期以上的贷款利率则没有上调。这次加息幅度很小，对长期投资的影响不大，因此说这次加息是温柔一刀。

这次加息还有一个看点，就是下调了活期存款利率。一般情况下，利率调整的时候，活期与定期应该是同方向，而这次央行选择了反方向调整，目的何在呢？

当前经济最大的问题是流动性过剩导致通货膨胀的出现，为了防止通货膨胀，减少流动性，这次降低活期存款利率，提高三个月和六个月定期存款利率，对于降低M1会起到很大的作用。

而五年期以上利率调整幅度小，甚至没有调整，则显示出央行认为这次通货膨胀的压力是中短期的，从长期来看，通胀的压力不大，央行不希望加息幅度过大，而导致经济活力降低。还有一点原因应该是今年累计六次加息，对于房贷来说，将在2008年1月一次性兑现，央行不希望加息过大，导致贷款客户违约现象出现。

当前宏观调控是主旋律，房地产市场将是这次调控的主战场，央行此前出台了房贷新政，并于两个月后出台了从严的补充细则，直接导致了购房者从恐慌性购房转向了观望阶段，而目前房贷新政是否起到调控的作用，至少在目前来看还很难下断言。12月19日央视经济半小时花了20多分钟播出了杭州的天价房西湖8号公馆，特别是其在最后的几句话“对于地方政府来说，保持房价的稳定不仅仅是它们的责任，更是一种全新政绩观的检验。房价的暴涨不代表政绩，只有稳定的房价、和谐的房地产市场才能代表地方政府官员的服务于民的意识。”落地有声，剑指地方政府是导致当地房地产涨幅过高的罪魁祸首。

关于这次通货膨胀，泥人早在7月份就撰文《现在加息有点晚》（http://nipei.com/article/33），提出了下面的观点以及预测：“可以预期，随着食品价格的普涨，价格将传导到下一个服务业、工业等环节，4.4%的物价涨幅不是终点，很快将可以见到5%、6%以上的涨幅，这就是宏观调空方法不正确需要付出的代价。2007年猪肉价格大幅上涨，涨幅高达70%，伴随着猪肉价格的上涨，服务业的价格已经上涨，包括肯德基在内的快餐业价格上调，理发等日常服务业价格也上调，物价的全面上涨时代已经来临。通货膨胀的时代，如果利率没有上调，将会导致恶性循环，促使物价涨幅更大。2007年还将会有2次左右的加息，但如果其幅度依然控制在每次0.27的话，2007年的物价依然不能得到控制，房价还不会马上回落，可能还会继续上扬。”5个月以后回头来看，这次预测都得到了证实。

对于2007年的最后一次加息，泥人认为这次加息力度太小，对于防止全面通货膨胀的出现能起到的效果不大，央行应尽早采取更为有效的货币政策，使得当前的投资热情降下来转为储蓄热情，防止通货膨胀率的继续升高。