现在加息有点晚

终于在公布了六月份通涨率在4.4%以后，央行选择了加息，这是2007年的第三次加息。自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57%提高到6.84%。同时，利息税也从20%下降至5%，我们该如何看待这次加息和利息税下调呢？

中国的经济在2005年开始已经处于明显的过热阶段，食品价格自2005年起至今已经历了三次较大幅度的上升，经济增长已连续处于高速增长的阶段，2005年，中国经济增长率为9.9%，2006年，中国经济增长率为10.7%，房价继续高企，而且是在连续的宏观调控的情况下。

但由于宏观调控采取的是温和的政策调控，没有采取在市场经济中最为有效的经济杠杆调控手段，使得房价、经济发展，始终未能得到有效控制。

2007年6月，在物价指数可以预见地超过了4%以后，终于选择了再次加息，而这些加息本应该在2005年就应该执行。

眼前的0.27%的加息幅度和降低利息税，我们还不能对其抑制经济过热产生产生的效果有太高预期。眼前的经济过热水平，对应的一年期存款基准利率水平应该在5%，五年期贷款利率应该10%以上，才能对抑制经济过热产生积极作用。

可以预期，随着食品价格的普涨，价格将传导到下一个服务业、工业等环节，4.4%的物价涨幅不是终点，很快将可以见到5%、6%以上的涨幅，这就是宏观调空方法不正确需要付出的代价。

2007年猪肉价格大幅上涨，涨幅高达70%，伴随着猪肉价格的上涨，服务业的价格已经上涨，包括肯德基在内的快餐业价格上调，理发等日常服务业价格也上调，物价的全面上涨时代已经来临。通货膨胀的时代，如果利率没有上调，将会导致恶性循环，促使物价涨幅更大。

2007年还将会有2次左右的加息，但如果其幅度依然控制在每次0.27的话，2007年的物价依然不能得到控制，房价还不会马上回落，可能还会继续上扬。