券商借壳上市观察评论

券商借壳上市观察评论

作者：泥人 来源：泥胚网

券商借壳背景

在券商整改大限迫近、证监会明确支持合规券商通过上市融资、定向增资、引入战略投资者等途径充实资本的背景下，券商行业刮起了借壳上市风。

券商借壳进展

截止2007年7月31日，据不完全统计沪深两市公布券商借壳的公司共有九家，未包括此前已经被证监会否决的新时代证券借壳西水股份。这九家借壳公司如下：

1、海通证券 已借壳 600837 都市股份

2、东北证券 已借壳 000686 S锦六陆

3、国元证券 拟借壳 000728 S*ST化二

4、国金证券 拟借壳 600109 成都建投

5、首创证券 拟借壳 600733 S前锋

6、国海证券 拟借壳 000750 S*ST集琦

7、广发证券 拟借壳 000776 S延边路

8、长江证券 拟借壳 000783 S*ST石炼

9、西南证券 拟借壳 600369 ST长运

上面九家借壳公司大致可以分为三类，一类是已获证监会正式批准获有条件批准的，这类公司有海通证券借壳600837都市股份、东北证券借壳000686S锦六陆、国元证券借壳000728S*ST化二；第二类是已上报股改方案或重组方案等待审批的，这类公司有首创证券借壳600733S前锋、广发证券借壳000776S延边路、长江证券拟借壳000783S*ST石炼，第三类是目前还没有公布股改方案获重组方案的包括西南证券借壳600369ST长运、国海证券借壳000750S*ST集琦。另外国金证券借壳600109成都建投已获事实上批准，成都建投已持有国金证券51.76%的股份，等待整体上市机会。

九家公司的借壳进展具体如下：

1、海通证券借壳600837都市股份已经被证监会正式批准，并且公司简称已于2007年7月31日正式变更为海通政证券；

2、东北证券借壳000686S锦六陆也已于2007年7月25日发布公告，借壳获得证监会的正式批准；

3、国元证券拟借壳000728S*ST化二于2007年7月2日获得证监会有条件通过；

4、国金证券拟借壳600109成都建投已事实上成功，因为成都建投的重大资产重组事项已或批准并实施已持有国金证券51.76的股份。国金证券的整体上市只是时间问题；

5、被称为券商借壳第一例的广发证券借壳000776S延边路因内幕交易问题停滞不前，目前股改方案未得到证监会批准；

6、国海证券拟借壳000750S*ST集琦股改方案尚未提交，目前等待审批的是股份转让和国海证券增资扩股的事项，尚未得到证监会批准；

7、长江证券拟借壳000783S*ST石炼，000783S*ST石炼的股改方案已与2007年2月15日获得股东大会审批通过，目前仍未得到证监会审批通过；

8、西南证券拟借壳600369ST长运，600369ST长运于2006年11月27日开始停牌，目前借壳与重组的方案尚未公布；

9、最悬乎的是首创证券借壳600733S前锋，在其它借壳的目标公司纷纷停牌的同时,600733S前锋能独善其外，既不用停牌，也不用每周例行公布股改进展。这是泥人最看不懂的，也最有疑问的地方。

券商借壳长时间停盘可能存在的法律问题

1、券商借壳导致了相关目标公司的长期停牌，600369ST长运自2006年11月27起停牌，至今已有8个月，000750S*ST集琦停牌时间也超过8个月，000776S延边路，000783S*ST石炼都遭到了长时间的强制停牌。那么这些目标公司的长期停牌是否合法呢？尽管目前的证券法尚未对临时停牌作出明文规定，然而在相关公司已经对公司面临的重组情况向公众投资者做了明确的公告后，仍然以资产重组存在不确定性为由，对上市公司实施强制停牌，这不是保护中小投资者的行为，这是剥夺中小投资者自由交易的权利。投资者根据公司的经营情况和市场分析，做出了投资决定，然而公司并没有违反证券法,没有证券法规定的应该停牌的事项，公司就没有充分的理由进行停牌。流通权是中小投资的合法权益，保护中小投资者也应该要保护中小投资者持有股票的合法流通权。

2、许多公司重组方案上报已超过半年，而相关部门既未做出批准的决定，也未做出否决的决定，属于行政不作为。由于相关部门的行政不作为，导致中小投资者面临巨大的上市公司经营风险、市场风险。例如000783S*ST石炼已经连续2年半亏损，如果今年继续亏损，公司将被暂停上市，但由于股票停牌，中小投资者无法通过卖出股票来规避风险。同时由于市场的波动性，中小投资者无法选择在合适的时机卖出股票，也无法卖出股票后再行投资。这8个月以来，沪深股市已大幅上涨，而一旦000783S*ST石炼等公司的重组未能获得通过，中小投资者不但不能在这个历史大牛市中获利，而且还可能会亏得血本无归，如果发生这样的事情，相关部门将可能受到投资者行政不作为的起诉。

3、同样是券商借壳，已被海通借壳的都市股份一直没有停牌，600733S前锋依然在交易，难道停牌还是不停牌就可以这么随意？600733S前锋的重组就不存在不确定性了？600733S前锋的投资者就不需要被保护了？首创证券借壳S前锋(600733.SH)连续25个涨停板则打破了A股市场的涨停记录，依然不用停牌，不用受到调查。“公平、公正、公开”原则是怎么体现的？

4、近期原材料价格上涨的厉害，任何一个公司都面临着经营情况不确定性，是否都应该停牌？失去了流通性的股市是一个畸形的股市，让投资者自己来承担自己该承担的风险，而相关部门不应该假借保护投资者利益的理由，实际上却严重地损害了投资者的利益。

泥人认为，各相关部门应正真地将保护中小投资者的口号落到实处，尽快对相关公司借壳的申请做出审批。

附：券商借壳的相关新闻

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