从紧的货币政策终于取代了稳健的货币政策

于2007年12月5日闭幕的中央经济工作会议传出重要信息：2008年，中国将结束实施了十年之久的稳健的货币政策，而施以从紧的货币政策。中央经济工作会议在部署2008年中国经济工作时明确地提出，2008年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。

泥人在前文《2008中国经济预测》一文中已明确提出，2007年的中国宏观经济从偏快转为过热已成为共识，宏观调控将是2008年中国经济的主旋律。在中央经济工作会议闭幕后，将预示着2008年的宏观调控工作正式拉开帷幕。

中国经济经历连续四年两位数GDP增长后，最近几年已出现了明显的过热现象，在2005年、2006年已经出现了通胀的苗头，然而由于在货币政策上没有采取有效的措施，导致2007年中国经济出现泡沫现象。2007年，中国居民消费价格指数CPI涨幅从3月份的3.3%上扬到10月份的6.5%，通胀压力加大。前10月新增贷款是去年全年新增贷款的1.1倍。

中央经济工作会议还提出了2008年的两个防止目标：防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。 特别是防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀已被特别地指出，与泥人《2008中国经济预测》中提出的“2008年，我们不能只盯着GDP了，我们更应该关注资产价格是否稳定”观点一致。

会议中还提出了2008年要严格控制新开工项目，这一点作为行政调控手段，将会对整个经济的调控起到重要的作用。中国的经济快速发展，主要是由投资增长拉动，然而投资拉动的增长，往往会伴随着泡沫的出现，而且不具有可持续性，因此在产业结构的调整显得尤为重要，由投资拉动增长转为消费拉动增长。

目前已经出现了城市定位于消费型城市的趋势，如成都的休闲产业、杭州的生活品质之城，其它的还有珠海、西安、廊坊等等，可以预期，在2008年，这股城市消费化的趋势依然会继续，而且会迅速向更多的城市推进。消费升级本身是好事，但一旦被过度的培育，有拔苗助长的问题，将会带来严重的后果。

中国这一轮的经济增长已持续了十年，以往的7-8年一轮的经济增长周期现象并没有出现，2008年的宏观调控是否会使经济出现拐点？泥人预期，由于这一轮经济增长的势头太猛，而且由于经济增长的惯性作用，2008年中国的经济不会出现明显的拐点，特别是在上半年，随着奥运会的举办，还可能会出现一些投资加速的情况。但在2008年下半年，随着奥运会的结束，新开工项目的严格控制，经济会出现降温。

中国经济的平稳发展，符合国家的利益和人民的利益，快速的经济发展，使中国加剧争夺全球资源，使资源价格上涨过快，从而对中国的长期发展产生不利影响，另一方面会使社会财富两极分化加剧，特别是对贫困人口，由于其缺乏必要的就业竞争力，快速、过热的经济增长，导致的通货膨胀，将会由这些贫困人口来买单。

作为投资者，2008年应该把握好以下几个机会。

预测证券市场在2008年上半年依然保持牛市格局，由于经济增长的惯性，2008年上半年，企业特别是央企的经济效益仍然会有增长，社保基金于2007年12月已经进场，因此，2008年上半年，证券市场依然有大量的机会存在。

房地产在2008年将会比较平稳，一般不会出现2007年的暴涨现象，2007年的房价暴涨，需要1-2年的时间来消化。

在2008年上半年，要回避债券市场，从紧的货币政策必然包含加息等措施，2008年的债券收益率将会继续升高，特别是要回避长期债券，参与短期债券。在经济利率达到顶峰后再去参与长期债权。

实施从紧的货币政策，中小企业的银行贷款将会更加困难，因此民间的企业借贷利率将会在上升，预计将会从目前的平均25%的水平上升到36%。可以适当参与风险可以控制的民间借贷。

从紧的货币政策，有助于经济的降温，促使产业结构调整，有利于国民经济长期稳定的发展。